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百事2兩會疊加業績空窗期等因素 代理機構看好5月軍工投資22650機會

發表于:2020-06-06 22:14:45  來源:互聯網  訪問:

導讀: (百事2代理:22650)隨著兩會召開日期的確定和召開時間的臨近,兩會也逐漸成為市場關注的重點。與國防軍工行業重點相關的內容主要是2020年國防預算,另外也可能涉及國企改革。我國國防建設目前處于從局部趕超到全面升級的中間階段,將在較長時期內保持持續投入的狀態,

隨著兩會召開日期的確定和召開時間的臨近,兩會也逐漸成為市場關注的重點。與國防軍工行業重點相關的內容主要是2020年國防預算,另外也可能涉及國企改革。我國國防建設目前處于從局部趕超到全面升級的中間階段,將在較長時期內保持持續投入的狀態,預計軍費投入也將繼續保持較快增長。


此外,軍工行業以國有企業為主體,國企改革的深化也將明顯提升企業的盈利能力,國企改革也將是軍工行業發展的重要影響因素。

  機構指出,5月份全球疫情拐點和經濟拐點有望先后出現,疊加兩會和業績空窗期等因素,市場風險偏好將顯著提升,強烈看好軍工板塊表現,建議逢低加倉。

  核心邏輯

  1、板塊整體估值處于近年低位。國防軍工(申萬)PE TTM:上周五(2020/05/08)國防軍工(申萬)PE TTM為55.59,略高于2014年至今最低值(53.17),低于近一年均值(含2020/05/08)60.48,大幅低于自2014年年初均值102.75。國防軍工(申萬)PB LF:上周五(2020/05/08)國防軍工(申萬)PB LF為2.55,略高于2014年至今最低值(1.86),略高于近一年均值(含2020/05/08)2.42,低于自2014年年初均值3.33。

  2、軍隊改革漸近尾聲,軍費預算執行力度加大。疫情沖擊之下,盡管我國財政支出壓力加大,但與國家安全發展緊密相關領域的支出勢必得到有效保障。國防和軍隊建設是國家繁榮穩定、有效威懾外部敵對勢力的基石。我國軍費將保持穩定增長,與GDP占比有望進一步提升。隨著軍改影響逐漸消除,2018年全軍裝備采購次數激增,行業需求明顯回暖。2020年進入“十三五”規劃末期,軍費預算執行力度有望加大,行業基本面持續改善可期。

  3、2020Q2或將迎來補償性增長,收入和業績增速有望創出近兩年來新高。2019年軍工板塊收入和凈利潤均實現約兩位數增長。2020Q1收入和利潤增速均出現不同程度下滑,主要原因是受新冠疫情疫情影響,一季度行業復工復產延遲,生產經營活動受到一定沖擊,收入和利潤雙雙下滑。但全年看,考慮到軍工生產企業保軍意識較強,疊加軍品采購任務依然較重,我們預計全年板塊收入和歸母凈利增速分別約為9%和10%,而2020Q2或將迎來補償性增長,收入和業績增速有望創出近兩年來新高。

  4、軍工持倉占比企穩,持倉集中度小幅回落。2020Q1基金軍工持倉占比為1.1%,同比回落0.7pct,環比持平。隨著2020Q1該指標下降至歷史較低水平并開始企穩,未來大概率將逐步回升;鹜顿Y風格穩中有變:軍工新材料領域依然是機構投資者加倉的重點;傳統白馬股遭遇連續大幅減倉,取而代之的是以 中航機電 ( 8.250 ,  0.01 ,  0.12% ) 、 航發動力 ( 24.460 ,  -0.41 ,  -1.65% ) 為代表的新白馬代表。此外,以 航天發展 ( 15.750 ,  -0.21 ,  -1.32% ) 、 中航電測 ( 10.850 ,  0.00 ,  0.00% ) 為代表的業績高增長且持續性較好的優質成長股受到投資者的一致青睞,加倉非常堅定。

  5、新冠疫情海外蔓延對軍工行業沖擊有限。隨著國內疫情得到基本控制,海外疫情卻開始接力擴散,并對全球產業鏈造成一定影響。但由于軍工行業自主可控屬性較強,供應鏈絕大部分在國內,受到全球供應鏈沖擊較小。


  利好公司

國海證券 ( 4.440 ,  0.02 ,  0.45% ) 指出,重點看好以下投資方向:1)成長主線:國防建設仍處于成長階段,重點看好裝備處于放量增長階段的主機和核心配套,以及受益信息化和新材料需求增長的上游企業,重點推薦 中直股份 ( 44.630 ,  0.51 ,  1.16% ) 、中航沈飛、 中航飛機 ( 17.990 ,  -0.06 ,  -0.33% ) 、航天電器、 中航光電 ( 36.050 ,  -0.40 ,  -1.10% ) 、振華科技、中航高科、 鋼研高納 ( 17.460 ,  0.16 ,  0.92% ) 等;2)改革主線:國企改革持續深化下,重點看好體外資產質優量大、估值較低的央企上市平臺,推薦 四創電子 ( 39.550 ,  0.13 ,  0.33% ) 、中航機電、 中航電子 ( 13.960 ,  -0.06 ,  -0.43% ) 、中國海防;3)自主可控主線,重點關注產品軍民兩用、進口替代空間廣闊的景嘉微、 航錦科技 ( 26.150 ,  0.15 ,  0.58% ) 等。

  銀河證券指出,強烈看好五月份軍工板塊投資機會。個股配置上,推薦 中航沈飛 ( 34.750 ,  -0.15 ,  -0.43% ) 、 光威復材 ( 58.300 ,  2.78 ,  5.01% ) 、航天發展、 海格通信 ( 12.900 ,  -0.06 ,  -0.46% ) 、 菲利華 ( 24.370 ,  -0.09 ,  -0.37% ) 、 振華科技 ( 21.240 ,  0.11 ,  0.52% ) 和 星網宇達 ( 29.750 ,  0.79 ,  2.73% ) 等。

   興業證券 ( 5.990 ,  -0.05 ,  -0.83% ) 指出,軍工行業全年業績確定性較高,當前尤顯難能可貴。在把握軍工行業整體格局的情況下,建議自下而上選擇標的。當前建議重點關注: 航天電器 ( 27.130 ,  -0.36 ,  -1.31% ) 、中航機電、 中國海防 ( 28.670 ,  0.88 ,  3.17% ) 、光威復材、 中簡科技 ( 32.280 ,  0.98 ,  3.13% ) 等。

   方正證券 ( 7.160 ,  -0.03 ,  -0.42% ) 指出,“兩會”召開時間臨近疊加近期國際地緣政治局勢整體仍趨于緊張等,軍工板塊風險偏好有望在“兩會”前逐步回暖,當前軍工板塊全年基本面向上改善的確定性及市場關注度提高的確定性均有較大幅度的提升,且估值仍處于2014年牛市起點的位置,板塊的整體配置價值日益凸顯,建議重點關注 中航高科 ( 15.750 ,  0.09 ,  0.57% ) 、 景嘉微 ( 61.230 ,  2.33 ,  3.96% ) 、 鴻遠電子 ( 51.230 ,  -0.84 ,  -1.61% ) 、 睿創微納 ( 47.470 ,  -0.24 ,  -0.50% ) 、 中國衛星 ( 34.830 ,  0.45 ,  1.31% ) 。


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