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摩天招商中金:4月多數行業明顯修復 211139企業現金流仍承受"高壓"

發表于:2020-06-06 22:17:50  來源:互聯網  訪問:

導讀: (摩天招商:211139)國家統計局今天(5月27日)公布了4月份我國工業企業利潤數據。4月份,規模以上工業企業實現利潤總額4781.4億元,同比下降4.3%,降幅比3月份大幅收窄30.6個百分點。

國家統計局今天(5月27日)公布了4月份我國工業企業利潤數據。4月份,規模以上工業企業實現利潤總額4781.4億元,同比下降4.3%,降幅比3月份大幅收窄30.6個百分點。

  從生產銷售看,4月份,規模以上工業增加值同比實際增長3.9%,3月份為下降1.1%;增速均由負轉正。工業企業營業收入同比增長5.1%,3月份為下降11.1%。

  從行業利潤看,4月份,41個工業大類行業中,八成行業利潤改善,半數以上行業利潤實現增長。其中,汽車、專用設備、電氣機械等行業市場需求明顯好轉,4月份,汽車行業利潤同比增長29.5%,3月份為下降80.4%;專用設備行業利潤增長87.5%,3月份為下降20.5%;電氣機械行業利潤增長33.9%,3月份為下降28.6%。

  從各行業數據分析結果而言,中金公司稱,4月工業企業收入與利潤增速的走勢與此前公布的工業增加值一致。 除了石化產業鏈以外,多數行業的利潤和收入增速均明顯修復,但行業分化之勢猶存。

  具體而言:

  石化產業鏈的收入與利潤進一步走弱,明顯拖累整體工業企業收入和盈利增長。但值得注意的是,5月以來大宗商品和部分國內工業品價格開始筑底回升,未來石化產業鏈的收入利潤可能顯露修復的跡象。

  基建相關行業的景氣度處于高位:上游鋼鐵行業的利潤跳升,中下游工程機械等行業收入利潤回升幅度最為明顯。

  汽車制造業量價齊升,利潤率也大幅擴張。汽車制造業的利潤和收入增速大幅回彈并轉正,利潤率擴張近6個百分點。其整體走勢與過去幾個月汽車銷售快速恢復之勢一致。

  下游醫療器械等的利潤與收入增長繼續穩步走強,利潤率也進一步擴張。

  出口相關行業4月也有所回升,與4月出口數據一致。但往前看,考慮到出口新訂單下滑的滯后影響,出口相關行業的收入和盈利可能仍然面臨一定壓力。

  從不同的財務指標來看,4月工業企業的利潤率從3月的4.6%顯著擴張至5.8%,但各部分產業鏈表現呈現分化。其中,上游行業利潤率從8.3%收縮至7.2%,但中游行業利潤率從4.0%擴張至5.3%,下游行業利潤率從5.9%擴張至7.5%。

  現金流指標而言, 4月工業企業仍保持“高壓”狀態——庫存水平高位微降,應收賬款亦維持高位,杠桿率走高。 4月產成品庫存同比增速高位小幅回撤。同時,應收賬款(與銷售收入)比率、及應收賬款同比增速仍在高位。工業企業總體資產負債率有所走高。

  中金公司認為,收入增速轉正,工業企業的經營壓力有所緩解,但現金流仍在“高壓”狀態。過去兩個月工業企業收入與盈利的環比回升速度較快,尤其是內需中基建投資相關領域,反映出政策大力推動復工復產下,企業盈利能力有所改善。然而,工業企業利潤仍然同比負增長,其現金流壓力尚處高位,且外需的不確定性依然較強。鑒于工業企業財務數據的走勢、以及近期兩會的政策定調,預計財政與貨幣政策對紓困、促復工、擴內需的支持還將延續。



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